盤面超跌至成本下方 具備反彈訴求

鋼材：需求逐步減弱，現貨下跌

觀點：昨日全國建材成交15.92萬噸，繼續在低位徘徊，上周建材成交日均15.86萬噸，低于前一周的18.05萬噸，10月日均為20.60萬噸，消費走弱明顯。目前鋼材交易價值不大，需求降溫趨勢下鋼價難有大漲條件，低庫存及大貼水背景下難有流暢下跌。當前點位不利于單邊建倉，若已有空單則可繼續持有，此外可考慮賣出螺紋期權。

風險：限產政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：窄幅震蕩，成交冷清

觀點：昨日鐵礦市場成交偏弱，港口成交29.2萬噸，期貨盤面維持窄幅震蕩走勢。對于后市，礦石基本面改善及基差高位都有利于價格上揚，不過盤面受鋼價影響更大，因此礦石期貨有望在鋼價下跌中相對抗跌，鋼價上漲中漲幅擴大。分品種方面，塊礦、燒結礦庫存下降，價格有望穩中探漲。價差方面，近月受益于限產放松及基本面改善，有望向上修復基差，而遠月悲觀預期仍未消除，因此擇機買近拋遠跨期正套。

風險：限產政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：焦炭盤面貼水過大，焦煤供不應求逆勢拉升

期貨方面，昨日日盤煤焦偏弱運行，焦煤主力1901合約收盤漲1.27%，焦炭主力1901合約收盤跌2.04%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2600元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持2620元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持207美元/噸，折算成人民幣1710元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏穩運行。焦炭方面，近期焦炭價格上漲后維持穩定，鋼焦博弈較為焦灼。焦企和鋼廠焦炭庫存均保持下滑，成材高開工促使焦炭需求不減，現貨銷售良好。但成材盤面跳水以及周末唐山鋼坯暴跌牽制焦炭走勢，基差進一步擴大。焦煤方面，昨日安澤等地低硫主焦煤價格上調20-50元/噸，下游需求較為旺盛。山西煤礦超能力生產檢查遏制煤礦開工，短期焦煤供給難有增量。綜合來看，短期焦炭雖受成材期現共振下跌影響，但焦煤高價支撐煉焦成本，盤面貼水程度過大；焦煤短期供不應求格局難以改觀，煤價有較強支撐。

策略：焦炭方面：謹慎看漲，短期受成材走弱影響，盤面貼水幅度過大，且受焦煤價格持續提漲盤面已快跌至煉焦成本，逢低買入。焦煤方面：謹慎看漲，短期焦煤供給大幅縮減，現貨持續走強，需求較為旺盛。

風險：采暖季限產實施力度，下游成材需求增長不及預期。