風險釋放 盤面報復性反彈

鋼材：貿易戰緩和，鋼價聞聲而起

觀點：習近平與特朗普在阿根廷布宜諾斯艾利斯G20會議期間舉行會晤，據新華社報道，兩國元首討論了中美經貿問題并達成了共識，中美雙方決定停止升級關稅等貿易限制措施，包括不再提高現有針對對方的關稅稅率，及不對其他商品出臺新的加征關稅措施。受情緒因素影響，黑色系及有色能源化工等板塊均出現大幅上漲。因前期風險釋放較為充分，在貿易摩擦緩和，普惠經濟及出口的情況下，鋼材短期有望止跌企穩，中長期不改供給大于需求，價格中樞下移，鋼廠與貿易商價格博弈的邏輯。

風險：產量過大、限產政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：風險釋放，超跌反彈

觀點：經過幾日暴跌之后，風險得到釋放，受外圍貿易戰緩和及周末現貨鋼坯大幅漲價因素提振，鐵礦昨日開盤漲停，后逐步下落，表明連續上漲得不到基本面支撐，鋼廠采購仍然謹慎。預計在鋼價暫時企穩情況下，鐵礦走勢仍將強于成材。

風險：限產政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：期限背離，投機過后仍需冷靜

期貨方面，昨日日盤煤焦大幅上漲，焦煤主力1901合約收盤漲3.79%，焦炭主力1901合約收盤漲5.49%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2350元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持至2200元/噸。澳洲中揮發焦煤價格維持201.5美元/噸，折算成人民幣1646元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏弱運行。焦炭方面，由于近期焦價快速下跌，煉焦利潤持續下滑，部分焦化企業拒絕第四輪提降。由于徐州地區焦企限產加劇，焦企整體產能利用率下滑。但下游鋼廠有意控制到貨量，焦企焦炭庫存微增。焦煤方面，受焦炭現貨持續下跌帶動，昨日臨汾地區低硫主焦煤價格下調30元/噸，其他地區不同煤種價格也有小幅下調，出貨情況一般。綜合來看，受周末G20峰會中美態度緩和影響，昨日黑色商品集體暴漲，焦炭觸及漲停板，但基本面并未改善，盤面隨后回落，暫時觀望等待拐點。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，鋼廠利潤收縮壓制上游焦價，暫時觀望。焦煤方面：中性，短期焦煤供給大幅縮減，進口持續惡化，需求仍較為旺盛，但成材持續走跌，壓制原料價格。

風險：采暖季限產實施力度，鋼廠利潤繼續塌陷，下游成材需求增長不及預期。