高產(chǎn)量遇上冬儲(chǔ) 縮利潤(rùn)仍在路上

鋼材：消費(fèi)韌性不差，限產(chǎn)暫時(shí)落空

觀點(diǎn)：昨日中西部庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示需求仍有韌性，廠庫(kù)、社庫(kù)環(huán)比均有減少。前一日的唐山會(huì)議傳聞，后經(jīng)證實(shí)為以礦山尾礦生態(tài)修復(fù)為議題的會(huì)議，暫未涉及鋼廠停限產(chǎn)，因此限產(chǎn)引發(fā)的供應(yīng)收縮預(yù)期不攻自破，鋼價(jià)仍然面臨高供應(yīng)壓力。被貿(mào)易戰(zhàn)緩和提振的鋼價(jià)有望重回供大于求，鋼廠貿(mào)易商博弈冬儲(chǔ)價(jià)格的邏輯，可考慮逢高位建立空單，或者做縮利潤(rùn)。

風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)量過(guò)大、限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：環(huán)保會(huì)議暫未提及限產(chǎn)，中低品礦受追捧

觀點(diǎn)：目前鋼廠采購(gòu)逐步恢復(fù)，剛需鋼廠采購(gòu)穩(wěn)定，低利潤(rùn)背景下鋼廠以中低品粉采購(gòu)為主，且廢鋼配比減少。目前金布巴等中品礦庫(kù)存較少，對(duì)礦價(jià)上漲形成支撐。前一日傳言的唐山限產(chǎn)消息經(jīng)SMM鋼鐵了解，會(huì)議主題為礦山尾礦生態(tài)修復(fù)，暫未涉及鋼廠停限產(chǎn)，鐵礦危機(jī)暫時(shí)解除，可考慮繼續(xù)做縮盤(pán)面利潤(rùn)。

策略：中性，短線(xiàn)可嘗試博反彈，及時(shí)止盈。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：焦炭現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)，期現(xiàn)有望共振上漲

期貨方面，昨日日盤(pán)煤焦大幅上漲，焦煤主力1905合約收盤(pán)漲1.21%，焦炭主力1905合約收盤(pán)漲2.85%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2280元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持至2200元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格下跌1美元至200.5美元/噸，折算成人民幣1632元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，近日焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)過(guò)四輪下跌后企穩(wěn)，部分超跌資源小幅反彈，市場(chǎng)情緒逐漸好轉(zhuǎn)。目前焦企庫(kù)存依舊較低，但供給稍有寬松，總體近期焦價(jià)趨穩(wěn)。焦煤方面，受焦價(jià)下跌影響，部分煤種價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，但超產(chǎn)檢查等因素依舊壓制供給。綜合來(lái)看，近期煤焦現(xiàn)貨受成材帶動(dòng)，價(jià)格下滑，盤(pán)面資金博弈激烈，短期空頭集中減倉(cāng)，煤焦盤(pán)面小幅升水。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，焦炭現(xiàn)貨大幅下跌后企穩(wěn)，呂梁個(gè)別焦企小幅提漲，盤(pán)面空頭大幅減倉(cāng)，可階段性的參與反彈行情。焦煤方面：中性，短期受焦炭連續(xù)提降影響，焦煤價(jià)格小幅提降，部分寬松煤種小幅提降，綜合來(lái)看短期供給仍較為緊張。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。